¿en qué fase del ciclo nos encontramos?

Esta es una pregunta simple, pero la respuesta requiere un análisis exhaustivo de diferentes datos financieros y económicos cuantitativos y cualitativos que vamos conociendo.

Tras cerca de un año y medio de recesión, casi el doble de duración que una recesión normal, es claro como todos buscamos indicios de su final. La intensidad de las caídas registradas no tiene comparación con otras recesiones en el pasado, y con un impacto brutal en el mercado de trabajo.

En teoría, la salida de una recesión tiene su origen en el sector exterior: la caída de la moneda en un contexto de salida neta de capitales aumenta la competitividad vía precio y lleva a una fuerte aportación positiva del sector exterior que actúa como detonante de la recuperación..En la práctica, la realidad actual, nos enfrentamos a una crisis económica global donde no está claro quién será el motor futuro de la demanda mundial. Tampoco si contaremos con un comercio mundial suficientemente abierto y profundo como para fomentar un crecimiento económico elevado. 

En esta ocasión no parece que vaya a ser el sector exterior que actúe como motor de la recuperación. Y el ajuste de los desequilibrios, en términos de mayor descenso de las importaciones frente a las exportaciones, no debe confundirse con una mejora genuina de la balanza exterior. El consumo privado tampoco parece que pueda ser el motor de empuje para salir de la crisis, las familias necesitan ajustar su patrimonio tras los últimos años de fuerte endeudamiento. Nos queda la inversión, pero ésta, para que sea sostenible, necesita unas condiciones financieras favorables y de un horizonte temporal atractivo, en términos de claridad y rentabilidad.

En estos momentos estas condiciones no se cumplen.

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FUERTE DESCENSO DEL PIB EN EL Q1 EN ESPAÑA

El INE ha publicado cual ha sido el PIB en el primer trimestre del año en España. La economía ha descendido un 2.9% en tasa anual, lo que contrasta con una subida del 2.7% en el mismo período del año pasado. En el Q4 la economía ya bajó un 0.7% , siempre considerando tasas anuales.

En términos trimestrales no anualizados, el descenso ha sido solo de 1.8% por debajo del deterioro esperado para la zona EUR .

El INE considera que ésto es consecuencia de la fuerte contracción de la demanda doméstica que no ha podido ser compensada con la aportación positiva del sector exterior (han bajado mucho las importaciones). Veremos que pasa en el próximo trimestre.

EL PARO

Según los datos publicados hoy por el INEM, el paro registrado aumenta en 39.478 personas en abril.  Un año atrás, el aumento del paro registrado fue de algo menor de 37.542 personas.  

En tasa anual el paro aumenta un 55.86%, más moderado que el aumento del 56.69% en marzo. Y es la primera vez desde hace dos años que se observa una moderación del aumento, con todo, cabe recordar que en abril del año pasado el aumento anual del paro era del 15.59%.  

 Este mes l se han contratado 1.031.420 personas, con una caída del 29.34% desde 1 año antes.  Los contratos de caracter indefinido han caido un 41.11% en un año.

En conclusión, no podemos decir que haya una mejora, sino que  tenemos  un escenario menos malo, especialmente en sectores como la construcción, donde la gran parte del ajuste ( en términos de empleo) estaría ya realizado.

LAS PENSIONES…

Estos días, se esta hablando mucho del sistema de pensiones que tiene el Gobierno Español, unos dicen que ya estamos en una situación deficitaria, otros que aún no, que si eso será en el 2010, … No se muy bien qué creer.

Lo que si esta claro es que España es uno de los países Europeos en donde más se ha incrementado el gasto debido al envejecimiento de la población. Según las estadísticas, hay un 49% de los españoles que no se fia de que el Gobierno sea capaz de mantener este sistema público de pensiones y la atención sanitaria a las personas mayores de edad.

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El Comisario de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia, aconseja que se hagan reformas antes de llegar a una situación mucho más complicada. Hoy se ha publicado un estudio sobre el impacto del envejecimiento de la población en las cuentas de los diferentes países. En éste, se llega a varias conlusiones, entre las que destacaría que si en el 2007, el gasto en pensiones en España representó un 8,4% del PIB, se prevé que en el 2060, represente un 15,1%. Y además, la tasa de dependencia se duplicará entre el 2008 y 2060.

La pirámide de la población se esta invirtiendo, poca gente que cotiza y mucha que recibe pensiones!

Gran caída del coste de las hipotecas…

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Hoy,  el Euribor 12M ha fijado en 1.734, y la media mensual se situa en torno al 1.77%, el mínimo de los últimos 10 años. Cuando el año pasado en estas fechas se superaba  el 5.35%, y el mercado parce indicar que aún no se ha tocado suelo. La idea es que las hipotecas sigan abaratándose. Además, es casi seguro que en la reunión del próximo día 7 de mayo, el BCE anunicará otra bajada de tipos en 0.25 p.b. Este dato va a favorecer a las familias que revisen sus hipotecas en los próximos meses que se ahorraran una media del 20%. El único problema es que las entidades bancarias no están trasladando la caída  del Euribor en toda su magnitud,  fijando unos diferenciales muy altos para los nuevos préstamos que conceden, así que nadie se espere encontrar un chollo.