Roubini: “El riesgo de catástrofe económica puede dispararse a finales de 2013”

Los estímulos monetarios se agotan y la austeridad pesa sobre el crecimiento.

Puede que 2012 fuera un año dividido en dos mitades, con la primera dominada por factores sin riesgo y la segunda caracterizada por una carrera hacia activos que sí lo tienen, mientras las posibilidades de catástrofe (los llamados riesgos de cola o tail risks) disminuían en intensidad (por las medidas del BCE, la Fed y otros); sin embargo, 2013 podría ser lo contrario.

Espero una primera mitad caracterizada por el comportamiento arriesgado y los activos de ese tipo subiendo mientras la relajación monetaria continuada afecta a las expectativas, a la aversión al riesgo y (modestamente) la actividad económica. En la segunda mitad, preveo que emerjan los ‘tail risks’, pierda efecto la relajación monetaria (sus impactos en la actividad económica son limitados en un mundo de trampas de liquidez) y el arrastre de la austeridad fiscal se cobre el precio del crecimiento. En este artículo explico el punto de partida de Roubini Global Economics, RGE, para la economía global y los grandes riesgos de cola de este año.

¿Cómo se comportará la economía global en 2013 frente a 2012? El escenario base de RGE prevé otro año más de crecimiento global al 3 por ciento, aunque con una recuperación a múltiples velocidades.

La austeridad fiscal se extenderá más allá de la eurozona y el Reino Unido, hasta abarcar a la mayoría de economías avanzadas. Avanza hacia el centro de la eurozona, Estados Unidos y también a Canadá. Japón será la única economía avanzada inmune a esta tendencia (la consolidación se aplazó hasta 2014). Una contracción fiscal sincronizada en la mayoría de las economías avanzadas implica otro año más de crecimiento mediocre, si no de contracción pura y dura.

Mientras, el crecimiento relativamente mejor en los mercados emergentes refleja el repunte de una política más estricta en 2011 y principios de 2012. Podría tratarse de un reavivamiento temporal frente a la recesión estructural en economías claves como la de China, que pude manifestarse en 2013.

En el contexto de un crecimiento anémico generalizado, la carrera por los activos de riesgo que se produjo en la segunda mitad de 2012 no estaba impulsada por unas condiciones macro mucho mejores en las economías avanzadas. Al contrario, el estímulo monetario adicional (la llamada política no convencional) redujo parte de los riesgos de cola y subió los precios de los activos. Han participado casi todos los bancos centrales de los grandes mercados avanzados, con importantes motores.

En efecto, casi todos los mercados desarrollados se deshacen ahora de los regímenes monetarios tradicionales formales e informales con objetivo de inflación (o están pensando hacerlo) y experimentan con nuevas formas de política monetaria. Los cambios plantean nuevos y difíciles interrogantes.

De momento, el escenario base de RGE cuenta con un crecimiento de Estados Unidos en 2013 por debajo de la tendencia y el consenso, situado en el 1,7 por ciento y no el 0,6, mantenido a flote por la recuperación inmobiliaria, el auge del gas de esquisto y el petróleo, la leve recuperación de los empleos y la manufactura, y con el modesto empuje de la tercera facilitación cuantitativa. Aun así, lo cierto es que tras varios años de tremendo estímulo monetario y fiscal, y de apoyo y rescate a los bancos, entidades financieras, hogares y empresas varias, el país apenas ha crecido al 2 por ciento y el crecimiento podría ser más lento en 2013. Incluso los aspectos positivos de EE.UU. podrían ser exagerados.

En cuanto a la eurozona los riesgos que la acosan han sido tenues desde el verano de 2012, cuando la salida griega parecía inminente y los costes del dinero en España e Italia alcanzaron nuevas alturas insostenibles. Aun así, y pese a que las tensiones financieras se han relajado gracias a la respuesta y el compromiso político, las condiciones económicas en la periferia siguen siendo vacilantes. Mientras España e Italia sigan siendo vulnerables, el estallido griego podría desatar un grave contagio antes de las elecciones alemanas de otoño de 2013, perjudicando las opciones de la cancillera Angela Merkel de volver a ganar.

Fuente: Eleconomista.com

Cómo ganar en la guerra de divisas

Las medidas de estímulo económico que han puesto en marcha países como Japón, Estados Unidos y Suiza están desencadenando una nueva guerra de divisas. ¿A qué bando debe sumarse el inversor para ganar?

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El mundo se enfrenta a una nueva guerra de divisas y el pasado 15 de enero fue “el día que los políticos europeos realizaron el primer disparo”, aseguraba recientemente Chris Turner, jefe de estrategia de divisas de ING Groep, a Bloomberg. El analista se refería a las palabras del presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, que hacían referencia que la cotización del euro era “peligrosamente alta”, lo que perjudicaba la competitividad de la zona euro. En los últimos días también han posicionado en este nuevo conflicto Noruega, Rusia y Corea del Sur.

Entre los provocadores de esta guerra se encuentra Japón, que acaba de aprobar un paquete de medidas de estímulo por unos 10,3 billones de yenes (más de 90.000 millones de euros) para revitalizar la maltrecha economía nipona. Pero antes otros países ya se habían mostrado beligerantes. La Reserva Federal estadounidense lleva tres años con sus programas de flexibilización cuantitativa (conocidos como QE, por sus siglas en inglés). También Suiza ha intervenido su moneda para atajar la apreciación del franco suizo frente al euro.

Tras todas estas escaramuzas, el yen se mueve en mínimos de dos años respecto al dólar y el euro cotiza en máximos de diez meses frente al billete verde.

Los bancos centrales “se han convertido en las estrellas de los mercados de divisas”, apunta Daniel Álvarez, analista de XTB. En este mismo sentido, los analistas de Saxo Bank aseguran que “la carrera sin retorno de la devaluación competitiva en la que está inmersos los principales bancos centrales, que intentan imprimir moneda como solución a los problemas económicos y fiscales,” es uno de los peligros potenciales que afronta el mercado de divisas, pero también se corre el peligro de que “el mercado se dé cuenta de repente de que la autocomplacencia actual se sustenta en unos cimientos muy débiles: es decir, que la manipulación sin fin de los bancos centrales es una fuerza desestabilizadora y no estabilizadora a largo plazo, puesto que el alargar y disimular solo crea una economía más frágil y dependiente de la manipulación”.

Así las cosas, ¿cómo puede el inversor sumarse al bando ganador en esta guerra de divisas? Para Daniel Álvarez, “Desde que el nuevo primer ministro nipón ha llegado al poder, el mercado ha descontado que va a presionar al Banco de Japón para implementar medidas cuantitativas”. En este sentido, recomienda comprar dólares contra yen. En su opinión cree que el dólar podría llegar hasta los 95 yenes desde el entorno de las 90 unidades en las que se mueve actualmente. Esta misma estrategia recomienda Saxo Bank: “Posición larga en el par dólar-yen en las caídas. Puede que el movimiento del yen haya resultado excesivo en el cuarto trimestre, pero, la suerte está echada y el mercado ahora espera que el nuevo gobierno cumpla con los esfuerzos de debilitamiento del yen, ya que el mercado bajista del par dólar-yen de estos cinco años puede estar encaminado a echar el cierre”.

Álvarez ve menos clara la intervención del inversor en el conflicto entre el euro y el franco suizo. Después de llegar casi a la paridad, el Banco Nacional de Suiza intervino para que el cambio frente al euro no cayera por debajo de 1,20 francos suizos. Pese a ser una típica moneda refugio, el cambio consiguió mantenerse en 1,20 porque el BNS tenía suficientes reservas para comprar los euros necesarios. “Ahora, al reducirse la incertidumbre, se ha producido un movimiento excepcional hasta 1,25 francos y puede que todavía tenga recorrido hasta 1,28-1,30 francos suizos por euro, pero me lo creo menos que ver 95 yenes por dólar”, asegura el analista de XTB. Tampoco cree que las coronas danesa, sueca y noruega ofrezcan muchas oportunidades, “porque son divisas poco líquidas y los gestores no las consideran monedas refugio. La mayoría de los gestores tiene tentaciones, pero no lo hacen de forma consistente por miedo a quedarse pillados. Por eso no son refugios tradicionales como lo deberían ser por fundamentales”.

Dentro de la guerra de divisas, Saxo Bank recomienda ponerse cortos en el euro frente al dólar estadounidense y la libra. Es decir, considera que va a bajar la cotización del euro frente a las dos monedas. Para los analistas del banco danés, el euro va a tocar techo y “tendremos que ver cómo el Banco Central Europeo trata de recuperar el tiempo perdido en el frente de la devaluación competitiva con otros bancos centrales”.

 

Fuente: http://www.expansion.com

Las ventas en rebajas caerán un 3% y no compensarán el desplome navideño

El aumento del paro y la pérdida de la paga extra de los funcionarios marcarán la campaña. El comercio acumula ya 30 meses de caída libre y urge al Gobierno a incentivar el consumo.

Las rebajas no lograrán compensar la peor Navidad para el comercio en varias décadas. El sector no pierde la esperanza, pero todas las previsiones apuntan a que habrá una caída generalizada de las ventas -de más del 3 por ciento- que agravará aún más la delicada situación por la que atraviesan ya muchos pequeños y medianos establecimientos, después de 30 meses de caída sin freno.

Y es que el aumento del paro, la pérdida de poder adquisitivo por las continuas rebajas salariales tanto en el sector público como en el privado, la retirada de la paga extra de los funcionarios y, sobre todo, la desconfianza e incertidumbre en el futuro están haciendo mella. El presidente de la Confederación Española de Comercio (CEC), Manuel García-Izquierdo, asegura que necesitan “de manera urgente la adopción, por parte del Gobierno, de medidas que generen confianza y dinamicen el consumo”.

Pero mientras que eso ocurre, la esperanza está en que los españoles decidan gastar en rebajas lo que han reservado en Navidad. Tanto la CEC como la Asociación Empresarial de Comercio Textil y Complementos (Acotex) prevén que la facturación se eleve a un total de unos 3.600 millones de euros durante lo meses de enero y febrero, lo que supone, pese a la caída de un 3,5 por ciento menos, un 20 por ciento todavía de toda la facturación anual.

Caída de ventas

No hay que olvidar, sin embargo, que desde el pasado mes de julio las rebajas están liberalizadas y que todos los establecimientos pueden hacer descuentos cómo y cuándo quieran. De hecho, aunque la mayoría ha preferido esperar a los periodos tradicionales, tanto las grandes cadenas como los pequeños establecimientos han estado realizando campañas de descuento y ofertas a lo largo de los últimos meses, especialmente en el periodo navideño, por lo que las diferencias con respecto a la campaña que ahora se inicia son en realidad mínimas.

Las empresas de distribución reconocen, de hecho, que se trata ya más de una cuestión de marketing que de descuentos para dar salida realmente a los stocks, tal y como sucedía en el pasado.

Aún así, según una encuesta realizada por Acotex, el 85 por ciento de los españoles adquirirá algún producto textil durante las rebajas y el gasto medio será de 82 euros, tan sólo 3 euros menos que en 2012.

En la misma línea también, desde Anged, la patronal de las grandes empresas de distribución, muestran su confianza en que haya una recuperación y se intensifique la actividad comercial. Los primeros días de la campaña traen grandes descuentos del 30, 50 y hasta el 70 por ciento en ropa de invierno, abrigos, calzado, infantil y ropa interior. En otro tipo de productos, como electrónica, hogar o entretenimiento también hay interesantes descuentos, de entre el 20 y el 30 por ciento de media, y en perfumería del 10 por ciento, de acuerdo con los datos de la asociación, que representa a compañías como El Corte Inglés, Carrefour, Eroski, Ikea, Fnac o Cortefiel.

Estrechamiento de márgenes

La patronal recuerda que “los grandes descuentos de esta campaña se suman a los esfuerzos realizados por la distribución a lo largo del último ejercicio para ajustar sus márgenes, ofrecer precios más económicos y dar respuesta a las nuevas necesidades de los hogares”.

Más pesimistas son las organizaciones de consumidores. La Federación de Usuarios-Consumidores Independientes (Fuci) alerta de que la caída puede ser dramática. Cada español gastará 80 euros, lo que supondría un 11,1 por ciento menos que el año anterior.

El negocio de la nieve empieza a remontar

La temporada ha comenzado con buenas cifras de ocupación y facturación en las estaciones de esquí.

En la temporada 2008/2009, calificada como excelente, más de 6,6 millones de personas visitaron alguna de las estaciones de esquí de nuestro país. Las dos siguientes la cifra bajó a 5,6 y 5,5 millones, respectivamente, mientras que durante la temporada pasada se produjo un desplome: 4,5 millones de visitantes. “Hubo importantes diferencias de comportamiento. Algunas estaciones fueron bien y otras se vieron obligadas a abrir y cerrar continuamente por la falta de nieve. Nuestra intención sería asegurar cada año 5 millones de visitantes”, afirma Paloma García, directora de la Asociación Turística de Estaciones de Esquí y Montaña (Atudem).

“El pasado fue uno de los peores años de nieve de los últimos veinte, pero esta temporada ha empezado con una calidad excelente y estamos notando que la gente tiene ganas de esquiar. Además, los precios están muy ajustados y se está haciendo un fuerte esfuerzo de inversión”, dice Antonio Doménech, director general de Panticosa Resort. En concreto, las 34 estaciones que conforman Atudem han invertido 626 millones de euros en mejorar sus instalaciones y servicios durante la última década, lo que se ha traducido en que este año habrá 1.051 pistas, 361 remontes, 4.500 cañones de nieve y más de 1.100 kilómetros abiertos a disposición de los clientes, datos a los que hay que sumar 22.400 plazas hoteleras.

¿Pero cómo están funcionando hasta ahora las cosas? “El Puente de Diciembre tuvo una ocupación del 85% y las navidades también han marchado bien. Además, la Semana Santa caerá en 2013 a finales de marzo, una fecha que suele ser buena para nosotros”, asegura Paloma García. “La facturación está siendo un 17% mejor que durante el año pasado. Si tenemos en cuenta que el periodo entre el 6 de diciembre y el 6 de enero supone el 48% de la facturación total anual, podemos decir que esta temporada volveremos a números de 2009, que no fue un mal año para el sector”, añade Antonio Doménech.

Nuestro país ocupa el décimo puesto mundial en turismo de nieve y la mayoría de los visitantes son nacionales. El sector se queja de la falta de publicidad institucional para atraer turistas, algo que ahora empieza a cambiar. “Tradicionalmente, las campañas han estado enfocadas al turismo de sol y playa, al golf o a la cultura, pero hace unas semanas firmamos un acuerdo con el Gobierno para promover nuestra oferta en Portugal, Francia, Reino Unido y Rusia. Estamos ilusionados porque somos perfectamente competitivos y lo que nos faltaba más repercusión en el exterior”, afirma la directora de Atudem. El sector de la nieve da trabajo a unas 100.000 personas en nuestro país y aporta unos 826 millones de euros anuales al PIB nacional.

Fuente: diario Expansión online

http://www.expansion.com/2013/01/04/directivos/1357315497.html

Regalos de última hora con descuento

Las prisas de las compras de reyes de última hora van a tener alguna que otra recompensa este año. Vida Low Cost ha buscado las mejores ofertas para hacer más llevadera la cuesta de enero a pesar del gasto en regalos.  Pero habrá que darse prisa, que ya vienen los reyes.

Juguetes

La cadena Toys r us ha comenzado una fuerte campaña publicitaria para anunciar su hasta 50% de descuento en más de mil productos. Durante toda esta semana han tenido ofertas especiales dependiendo del día, pero para los más rezagados todavía quedan promociones del 30, 20 y 50% para juguetes de conocidas marcas como Barbie, Scalextric o Monter High.

Carrefour también ha querido hacer descuento a las últimas compras en juguetería, pero con otras condiciones. La cadena de supermercados ofrece un 40% menos en todas las compras superiores a 40 euros hasta el 8 de enero, pero este importe será canjeable en las siguientes compras, no en el momento. Además, tenga en cuenta que no se consideran juguetes las bicicletas, consolas y videojuegos.

El catálogo de juguetes con descuento de El Corte Inglés es más limitado, pero también una buena alternativa. El centro comercial ofrece rebajas de hasta un 50% en una determinada selección de juguetes como La montaña rusa de Phineas y Pherb o el Laboratorio de Spiderman.

En las jugueterías Juguetilandia también apuestan por el 50% de descuento pero en la segunda unidad. En el caso de no ser dos juguetes del mismo importe, la oferta se aplicará en el de menor precio. Eso sí, aquí sí que se incluyen videojuegos.

Deportes

Decathlon apuesta por el transporte gratis para evitarles fatigas a los camellos reales. La cadena de tiendas de deportes ofrece hasta el 6 de enero la entrega de los regalos gratis hasta paquetes de un máximo de 30 kilos. Además, es recomendable dar se una vuelta por la selección de artículos de Fin de Temporada, donde hay descuentos desde el 10 hasta más del 60%.

Para algo más de aventura es recomendable visitar las webs de compra colectiva como Groupon, Groupalia o LetsBonus. En ellas encontramos actividades como pilotar un Ferrari o una aventura en los árboles con descuentos de más del 60%.

Al igual que con los juguetes, El Corte Inglés también ofrece una selección de productos con descuento hasta el 5 de enero, como unas zapatillas de Fitness mujer de la marca Reebook por un 50% menos.

Belleza

Las tiendas Bodybell han iniciado una campaña de descuentos del 3 al 7 de enero para determinados perfumes como Tous Touch, Solo Loewe o CK One de Calvin Klein con rebajas desde el 25 hasta el 55%. También tienen descuentos de hasta un 25% todas las compras en maquillaje y en determinados productos. Los descuentos son solo por internet.

Ofertas similares presenta Juteco, con perfumes rebajados hasta un 70% para compras online antes del 7 de enero y una promoción especial con un descuento del 5 o el 10% para compras superiores a 95 euros.

También puede optar por algunas firmas de cosméticos low cost como Kiko, Deliplus, Beautyuk, e.l.f., MUA o Essence.

Tecnología

Todas las encuestas apuntan a que los smartphones y tabletas son los productos más deseados estas Navidades, pero su precio no los hace accesible a todos. La cadena de tiendas Phone House sigue con su campaña navideña y ofrece varios tipos de promoción, o descuentos directos de más de 50 euros en la compra de terminales o incluso el regalo de un móvil, una consola, un televisor o una tableta por la compra de un smartphone si se contrata una tarifa con la operadora Orange.

Las tiendas Fnac también se visten de Reyes Magos y ofrecen descuentos desde el 30 hasta el 50% en imagen, sonido, foto y vídeo. Además los gastos de envío son 0 euros.

Por su parte, MediaMarkt también se apunta al estrés de las compras de última hora y facilita a los usuarios la llamada ‘recogida exprés’ que permite comprar online y recoger el pedido en el mismo día. Además de contar con importantes rebajas de precio respecto a otras superficies comerciales también ha puesto en funcionamiento el ‘punto cambiazo’, una iniciativa que permite cambiar viejos productos por hasta 200 euros.

Eche un vistazo también en Pixmanía, donde además de buenos precios en tecnología, podrá encontrar lo que busca fácilmente gracias a un buscador que clasifica por sexos y precios para encontrar el regalo perfecto.

Ropa

Las rebajas ya han llegado a la mayoría de los comercios. El día uno de enero se inauguraron con descuentos de hasta el 70% en superficies como El Corte Inglés, por lo que haber esperado hasta esta última semana para realizar estas compras saldrá este año muy rentable. Tiendas como Cortefiel, Blanco, Springfield o Mango apuestan por adelantar las rebajas frente al grupo Inditex, con Zara a la cabeza, que mantiene el calendario habitual y no hará descuentos hasta después de reyes.

Fuente: diario expansión

http://www.expansion.com/blogs/vidalowcost/2013/01/04/regalos-de-ultima-hora-con-descuento.html

Helitt: un nuevo rival para Iberia en el corredor Madrid-Barcelona

El 14 de enero, la aerolínea regional Helitt comenzará a ofrecer un vuelo entre las principales ciudades españolas, donde competirá contra Iberia, Air Europa y Vueling y, sobre todo, contra el AVE, que ha desbancado al avión como primer medio de transporte.

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Ha superado su primer año de vida y, frente a otros muchos casos de aerolíneas regionales que quebraron al poco de iniciar su actividad, Helitt no sólo sigue adelante, sino que ha decidido entrar a competir de lleno en la Champions española: la ruta Madrid-Barcelona.

Propiedad de una familia de Granada, los Pizarro Gómez, con intereses en el negocio de los aparcamientos, Helitt se estrenó en noviembre de 2011 en la ruta Málaga-Sevilla. Con algún traspié (cancelaciones y cierre de rutas incluidos por falta de rentabilidad), Helittt se ha hecho un hueco poco a poco en el mercado español. Competidor de Air Nostrum (franquiciada de Iberia) en algunas de sus rutas, en pocos días la compañía dará el salto al corredor más exigente, el que las dos grandes ciudades españolas.

A partir del 14 de enero, Helitt volará desde Madrid a Barcelona con un vuelo diario en cada sentido, inicialmente hasta el 29 de marzo. El vuelo, que despegará de Barajas (Madrid) a las 7.15 de la mañana y regresará desde El Prat (Barcelona) a las 22.30. Es decir, competirá directamente con Iberia (30 frecuencias diarias de ida y vuelta), Vueling (una decena de conexiones) y Air Europa (tres vuelos diarios), las tres aerolíneas que operan en el corredor tras la quiebra de Spanair.

Más competencia, ¿menos pastel?
El incremento de competencia llega en mal momento para las compañías aéreas, que han perdido su posición dominante en este eje estratégico. En febrero, cuatro años después de entrar en la ruta Madrid-Barcelona, la alta velocidad desbancó al avión como primera opción. Renfe ha puesto en marcha una agresiva política comercial con descuentos de hasta el 80% en el AVE mientras que las aerolíneas han perdido competitividad por la subida de las tasas aeroportuarias.

Iberia ha perdido tamaño, pero su producto Puente Aéreo (que permite volar sin reserva previo) sigue reinando y, junto a su participada Vueling, controla un 75% del corredor. El gran rival es el AVE, pero la entrada de nuevos jugadores amenaza con robar parte del pastel.

Fuente: Diario expansión

http://www.expansion.com/2013/01/04/empresas/transporte/1357324680.html

La cuenta atrás para los accionistas de Bankia

Cómo se realizará el proceso de absorción de pérdidas y reducción de capital de Bankia, y cuáles serán los términos de su posterior ampliación para reforzar sus niveles de solvencia. Dos de las grandes incertidumbres de los accionistas de Bankia se van despejando.

El Fondo de Reestructuración (Frob) anunciará en las próximas semanas si los 350.000 accionistas de la entidad pierden la totalidad de su inversión, acordando una reducción de capital plena y valorando a cero su participación.

Así ha sucedido en Catalunya Banc y NCG Banco, pero el caso de Banco de Valencia, entidad cotizada al igual que Bankia, podría suponer un precedente. El valor nominal de las acciones de Banco de Valencia se ha reducido drásticamente, pero no se ha evaporado al 100%. Ha quedado fijado en 0,01 euros desde los 0,20 euros previos.

Valor testimonial
“El Frob, al determinar el alcance de la absorción de pérdidas por los accionistas actuales [de Banco de Valencia] y el reconocimiento de un valor residual de la acción, ha tenido especialmente en cuenta la naturaleza cotizada de la entidad y la cotización positiva de la misma”, argumenta el Fondo. “Se hace respetando el mandato de garantizar la minimización del uso de recursos públicos, habida cuenta de lo limitado del impacto de tal reconocimiento residual en dicho uso, que puede calificarse de no apreciable”, prosigue.

En las próximas semanas se sabrá si este argumento se hace extensible a Bankia. El banco, a los actuales precios de mercado, tiene un valor bursátil de 823 millones de euros. La acción subió ayer un 12,5%, hasta 0,41 euros, pero pierde un 89% desde su salida a bolsa en julio de 2011.

Completada la reducción de capital, llegará el segundo paso. Bankia realizará entonces una ampliación por 10.700 millones de euros, al convertir en acciones bonos contingentes por el mismo importe que ya ha recibido para completar su recapitalización el 31 de diciembre, el límite impuesto por Bruselas.

Los bonos han sido adquiridos por su matriz BFA y, por tanto, será ésta la que suscriba íntegramente la ampliación que realizará Bankia. El Frob ha acordado que los accionistas no tengan derecho de suscripción preferente, una opción que defendía la entidad.

Al no ser una ampliación al uso, los accionistas no tendrán la posibilidad de vender derechos en el mercado o de acudir a la operación para no ver diluido su peso en el capital. Ahora controlan en torno al 50% de los títulos. El Frob ha determinado la exclusión del derecho de suscripción por cuatro motivos: la elevada valoración negativa de la entidad (hace inevitable la aportación de fondos públicos); la escasa aceptación que tendría el ejercicio del derecho; el calendario y el tope del 31 de diciembre para cerrar la recapitalización (no había tiempo para cumplir con los trámites de una ampliación tradicional); y la naturaleza de la aportación (títulos emitidos por el Mede, el fondo de rescate europeo).

La dilución final que sufrirán los accionistas no se conocerá, con todo, hasta que se hagan públicos los términos de la ampliación y el precio de emisión de los nuevos títulos. Pero la pérdida de peso en el capital será prácticamente total, no sólo por el volumen de la ampliación, sino por el descuento con el que el Estado deberá suscribir las acciones para mitigar los riesgos del contribuyente.

Otra incógnita es si Bankia seguirá cotizando en bolsa tras hacerse el Frob con prácticamente el 100% del capital. El banco es partidario de permanecer en el mercado.

Financiación
El refuerzo también garantiza el acceso de Bankia a la liquidez del BCE, clave para la entidad y la banca española. “Procede el ejercicio de estas potestades [del Frob] en razón de la urgencia que deriva de la necesidad de que la entidad esté capitalizada a 31 de diciembre, así como de la necesidad de garantizar en todo momento la condición de elegibilidad de Bankia a efectos de operaciones con el Banco Central Europeo”, dice el Frob.

Fuente: Diario expansión

http://www.expansion.com/2013/01/04/empresas/banca/1357333101.html