¿Qué supone un rescate en la Unión Europea?

Corren tiempos difíciles para la Unión Europea Monetaria (UEM). Y para algunos países más que para otros. Grecia sigue en el disparadero porque no puede financiarse más. Y si bien está con un pie más fuera del euro que dentro, aún hay esperanza. Cada vez menos eso sí. Irlanda y Portugal, también fueron rescatadas. Mientras, España e Italia, están en cuestión, pero buscan soluciones para no llegar a la misma situación que sus socios periféricos.

En momentos de aversión al riesgo y desconfianza hacia la solvencia de un país, como los actuales, los estados pueden perder completamente el acceso a los mercados y ser incapaces de cubrir sus necesidades de financiación. Llegados a este extremo, la ausencia de un prestamista de última instancia hace que un país de la UEM se vea rápidamente avocado a un impago si no recibe ayuda externa. Llega el momento del rescate. ¿Es tan grave ser rescatado? ¿Sirve realmente para salir del atolladero? ¿Cómo es ese mecanismo en la Unión?

¿Por qué se produce un rescate?

Los países pertenecientes a la unión monetaria europea, han perdido la capacidad de emitir su propia divisa y no tienen un prestamista de última instancia, función que tradicionalmente realizan los bancos centrales nacionales. Por tanto, a diferencia de la mayoría de países, no tienen la posibilidad de monetizar su deuda. Llegado al punto de no poder financiarse caen en impago si ningún organismo externo les socorre. Este riesgo es más elevado para aquellos países con elevados déficit por cuenta corriente que precisan captar ahorro externo, como consecuencia de un excesivo endeudamiento del sector público y/o privado.

¿Cuánta financión es necesario inyectar?

La ayuda debe mantenerse durante un plazo suficientemente dilatado y cubrir las necesidades financieras del país hasta que éste recupere la confianza de los mercados. En el caso de los países rescatados de la UEM, los programas de asistencia se han estructurado en tres años. Mientras, el país intervenido debe adoptar medidas de consolidación fiscal y reformas estructurales para contener el aumento de su deuda pública, corregir desequilibrios macroeconómicos y aumentar su crecimiento potencial.

¿Quién aporta la financiación?

Inicialmente, como no existía ningún mecanismo para asistir financieramente a un país de la UEM, la primera ayuda se aportó con créditos bilaterales complementados por un acuerdo «stand by» del FMI. Posteriormente, en mayo de 2010, la UE puso en marcha un sistema de asistencia financiera para estados miembros de la UEM con dificultades, con el fin de evitar el contagio de las turbulencias griegas a otros países vulnerables. El sistema está integrado por dos fondos cuya dotación conjunta asciende a 500.000 millones de euros, que serán captados en los mercados:

—La Facilidad Europea de Estabilidad Financiera: temporal y con 440.000 millones en garantías de los países miembros de la UEM. Para mantener una calificación «AAA» en sus emisiones su capacidad de préstamo se reduce hasta 255.400 millones.

—El Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera: sin fecha de caducidad prevista y provisto de 60.000 millones.

—A partir del 1 de julio entrará en vigor el mecanismo permanente de rescate: con una dotación de 500.000 millones.

¿Qué países han sido rescatados hasta hoy?

1. Grecia en dos ocasiones: Mayo de 2010 (la UE y FMI acordaron poner a disposición de Grecia asistencia financiera por un importe de 110.000 millones. De esta cantidad, 80.000 millones aportados por los países de la UEM, y los 30.000 restantes por el FMI); y marzo de 2012. Las autoridades europeas fuerzan la reestructuración de la deuda helena con una quita sustancial (50% en nominal y 75% en valor actual), que solo afecta al sector privado. Adicionalmente, el FMI y la UEM aprobaron una nueva asistencia financiera oficial por valor de 130.000 millones. De ellos, 100.000 millones —del FMI y el EFSF— se destinarían a cubrir las necesidades de financiación griegas hasta 2014 y la recapitalización de su banca. Los 30.000 millones restantes —del EFSF— garantizarán los bonos entregados a los acreedores privados en el canje.

2. Irlanda, en noviembre de 2010. El rescate ascendió a 67.500 millones; de los cuales, el FMI contribuyó con 22.500, el EFSM con otros 22.500, el EFSF con 17.700 y Reino Unido, Suecia y Dinamarca con 4.800 (conjuntamente).

3. Portugal en mayo de 2011. En su caso, el rescate ascendió a 78.000 millones, con una aportación equitativa de 26.000 millones del FMI, EFSF y EFSM.

¿Bajo qué condiciones se aporta la ayuda?

La ayuda financiera es condicionada y supervisada, y los programas se asemejan a los rescates tradicionales del FMI por crisis de balanza de pagos. Las contrapartidas consisten en, un exigente calendario de ajuste fiscal para reducir rápidamente el déficit hasta un nivel del 3% del PIB, bajo una supervisión continua de la troika (FMI, Comisión Europea y BCE) que implica, de facto, la pérdida de soberanía fiscal. La segunda contrapartida son reformas estructurales para recuperar competitividad que, ante la imposibilidad de devaluar la propia moneda, llegan a través de programas de devaluaciones internas. Programas que, en general, suelen implicar: reforma laboral, reducción de salarios y pensiones, programas de privatizaciones y un adelgazamiento de la administración. Además, en el caso de Grecia se incluyen medidas contra el fraude fiscal.

 

Aida García

Bruselas condiciona la flexibilidad en el déficit a un plan de ajuste 2013-2014

La Comisión Europea ha exigido al Gobierno de Mariano Rajoy que incremente sus esfuerzos deajuste presupuestario y que presente antes de finalizar el mes de julio un plan de ajuste multianual para el periodo 2013-2014. A cambio, la Comisión Europea «está dispuesta a considerar dar a España un año más, hasta finales del 2014» para cumplir el objetivo de reducir el déficit público al 3% del producto interior bruto (PIB), ha explicado el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, Olli Rehn, al presentar las recomendaciones de ajuste y reformas para los 27 países de la Unión Europea (UE).

 

 

El comisario de Asuntos Económicos y Monetarios de la UE, Olli Rehn. YVES LOGGHE | AP

Las recomendaciones adoptadas por «unanimidad» por el Ejecutivo comunitario tras un largo debate suponen un duro varapalo a la política del Gobierno, al que exigen un estricto control de gasto autonómico para que no se produzcan nuevos descontroles y ocultaciones de déficit públicocomo ha ocurrido hasta ahora. Pero no menciona la posibilidad de dar más flexibilidad a España en el déficit público, que se deja para más adelante, condicionada a que el Gobierno presente un «convincente» presupuesto multianual 2013-2014 antes de finalizar el mes de julio y que demuestra que «está controlando efectivamente» el gasto de las comunidades autonómicas.

El Ejecutivo comunitario ha hecho público un documento de trabajo en el que evalúa los planes de estabilidad y de reformas del Gobierno, y el apartado de los impuestos se lleva la peor nota. Las recomendaciones de la Comisión Europea reclaman un sistema tributario consistente con la reducción del déficit y que favorezca el crecimiento. En particular, Bruselas pide transferir la presión fiscal del trabajo hacia el consumo y los impuestos energéticos.

España es uno de los países de la UE con menor presión fiscal, destaca el documento. Por ello, pide que se suba el impuesto sobre el valor añadido (IVA) a los productos con tipo reducido. La Comisión Europea critica además la desgravación fiscal a la adquisición de vivienda y pide que se reduzca para que no siga fomentando el endeudamiento de las familias.

POLÍTICAS DE EMPLEO

En cuanto a las decisiones en materia laboral, la CE afirma que España va en la buena dirección, aunque muestra sus reservas. Por ejemplo, duda de que el acuerdo de negociación colectivaadoptado el pasado febrero sea «lo suficientemente ambicioso» para lograr la flexibilidad interna. También afirma que la reforma laboral cumple “solo parcialmente” las recomendaciones comunitarias de reducir la segmentación del mercado laboral y dar más oportunidades a los jóvenes. «La reforma se basa demasiado en incentivos fiscales para la creación de empleo, que se demostraron ineficaces en el pasado», añade el documento de trabajo.

La Comisión considera que el coste del despido en los contratos fijos sigue siendo demasiado alto en comparación con los temporales, lo que mantiene la segmentación del mercado de trabajo, y pide que se suprima la cláusula de revisión salarial automática en los convenios colectivos. Alerta además de que existe el «riesgo» de que las empresas usen el nuevo contrato con un periodo de prueba de un año como un «contrato temporal de facto con cero coste de despido», lo que socavaría los objetivos de la reforma.

Entre los aspectos favorables, la CE menciona la reforma de las pensiones, que califica de «un importante paso en la dirección correcta», aunque teme que «el empeoramiento de las previsiones económicas de España limite el impacto de las reformas». Por este mismo motivo, afirma que aunque «España ha hecho un considerable progreso en reestructurar el sector financiero», el proceso deberá continuar. El texto es previo a la crisis de Bankia. Por último, Bruselas añade que el Gobierno tiene que comprometerse más en los procesos de privatización de las loterías y los aeropuertos. el periódico 30/05

Aida Garcia

Moody’s rebaja entre uno y tres escalones la nota de 16 bancos españoles

La agencia de calificación Moody’s ha anunciado una rebaja de entre uno y tres escalones la calificación que otorga a 16 grandes bancos españoles, incluido el grupo Santander y BBVA.

 

Moody’s atribuye estas rebajas a las condiciones adversas de la economía española, de nuevo en recesión, la menor solvencia de la deuda soberana, el deterioro de la calidad de los activos de estas entidades y la menor capacidad de estas empresas para financiarse en el mercado.

Las entidades afectadas

Por otra parte, la agencia también menciona algunas «tendencias positivas» dentro del escenario financiero español y cita como ejemplos el aumento de las provisiones de bancos y cajas, el aporte de liquidez por parte del Banco Central Europeo (BCE) y las medidas de apoyo, actuales y futuras, del Gobierno de Mariano Rajoy.  En base a estas premisas, Moody’s baja el rating de 16 entidades, de tal forma que el Banco Santander pasa de Aa3 a A3, Banesto de A2 a A3, Santander UK de A1 a A1, BBVA de Aa3 a A3, Unicaja Banco de A1 a A3, Caixa Bank de Aa3 a A3, Banco Popular de A2 a A3, Caja Rural de Navarra de A3 a Baa1, Banco Sabadell de A3 a Baa1, Banco Cooperativo Español de A1 a Baa1, Bankinter de A2 a Baa2, Confederación Española de Cajas de Ahorro (CECA) de A2 a Baa2 y Caja Rural de Granada de Baa1 a Baa3.

Asimismo, la agencia revisa igualmente a la baja a Liberbank, de Baa1 a Ba1, Cajamar Caja Rural, de Baa3 a Ba2, y Lico Leasing, de Baa3 a Ba3, en los tres casos hasta niveles englobados dentro de lo que se conoce como ‘bono basura’.

Moody’s ya situó el pasado 16 de febrero en revisión para una posible rebaja los ratings de 114 entidades financieras del Viejo Continente, 21 de ellas españolas, a consecuencia del impacto de la crisis de la eurozona, que incluía la revisión de la calificación autónoma de 99 bancos y de las notas de la deuda a largo plazo y de los depósitos de 109 entidades europeas. De hecho, ya rebajó el pasado lunes los ‘ratings’ de 26 bancos italianos.

La última vez que la agencia recortó la calificación de la deuda soberana española fue el pasado 13 de febrero, cuando la situó en ‘A3’ con perspectiva ‘negativa’, dos escalones por debajo del rating ‘A1’ que Moody’s otorgaba hasta esa fecha a España.

El periodico, 17 de mayo de 2012

 

Aida García Medrano

De Guindos afirma que la posibilidad de un corralito en España es un «sinsentido»

El ministro de Economía de España, Luis de Guindos, ha afirmado este martes que la posibilidad de que la delicada situación económica de Grecia provoque un «corralito» en España es un «sinsentido«.

De Guindos ha rechazado que un empeoramiento de la crisis griega pueda tener unas implicaciones para otros países como España que lleven a decretar una congelación sobre los fondos de sus bancos para evitar una huida masiva de su capital, una relación que, aseguró, «no tiene ninguna racionalidad».

El premio Nobel de Economía y articulista de The New York Times, Paul Krugman, advirtió el pasado fin de semana sobre un posible corralito en España tras la salida de Grecia del euro, que fechó en junio, que provocaría que los bancos españoles e italianos sufran «enormes retiradas de dinero» mientras los «depositantes intentan transferir su dinero hacia Alemania».

LAS TENSIONES EN EL MERCADO DE DEUDA Y LA CRISIS DE GRECIA

«Vamos a intentar primero que Grecia no salga del euro, la voluntad de todos y de la población griega es que no salga», ha afirmado el ministro español, quien ha advertido de que los primeros que sufrirían las consecuencias de un abandono de la moneda única serían los ciudadanos griegos.

De Guindos, que se encuentra este martes en Bruselas para participar en el Ecofin, ha subrayado que el euro es un «elemento de estabilidad» importante para el desarrollo económico de Grecia, y urgió al país a formar un Gobierno «con capacidad de acción que pueda cumplir compromisos».

El ministro español ha asegurado que las tensiones que viven los mercados de la deuda se deben fundamentalmente a la crisis política que atraviesa Grecia tras las elecciones generales celebradas el pasado 6 de mayo y los sucesivos fracasos para formar un Ejecutivo de coalición. «La situación de la prima de riesgo es inaceptable en estos momentos», ha afirmado, un día después de que el diferencial entre el bono español y el alemán tocara el récord de los 492 puntos.

COMPROMISO DE MANTENER EL OBJETIVO DE DÉFICIT

De Guindos ha defendido que el Gobierno español ha tomado las medidas económicas que consideraba necesarias para estabilizar la situación económica y ha pedido que se dé unarespuesta coordinada de todos los países que comparten la moneda única, ya que «los países tienen que hacer sus deberes, pero también en conjunto».

Por otra parte, el ministro ha reafirmado el compromiso «total» de España con el cumplimiento del objetivo de mantener el déficit por debajo del 5,3% del Producto Interior Bruto (PIB) este año y del3% en el siguiente, pese a que las previsiones económicas publicadas recientemente por la Comisión Europea apuntaban a que no lo logrará.

De Guindos ha señalado que este informe no tiene en cuenta los esfuerzos que están llevando a cabo las comunidades autónomas para ajustar sus gastos al cierre de sus presupuestos y ha considerado que es posible alcanzar los objetivos para este año. En ese sentido, ha expresado su esperanza en que se realicen progresos en el Consejo de Política Fiscal y Financiera que se celebra este jueves en Madrid.

Además, el ministro de Economía ha descartado que España necesite recurrir al fondo de rescate europeo para recapitalizar a su sistema financiero. «Nadie ha pedido a España lo más mínimo al respecto», ha zanjado.

El periodico-15/5/12

Aida Garcia.

España pide «la cooperación» de la zona euro para salir de la crisis

España ha tomado «todas las medidas que se consideran adecuadas» para recuperar el crecimiento, señaló este lunes el ministro de Economía, Luis de Guindos, pero ahora lo que necesita es «la cooperación de toda la zona euro».

«Hemos tomado todas las medidas que se consideran adecuadas (para) volver al crecimiento y a la estabilidad», dijo De Guindos a su llegada a Bruselas, para participar en una reunión con sus homólogos de la zona euro para explicar su reciente reforma bancaria.

En los casi cinco meses que lleva en funciones, el Gobierno de Mariano Rajoy ha hecho lo posible «tanto en el ámbito laboral como financiero, de saneamiento profundísimo de nuestros bancos, de mejora a medio y largo plazo de nuestra posición fiscal», aseguró. A partir de ahora España necesita «la cooperación de toda la zona euro», urgió el ministro.

El sector bancario español preocupa desde hace tiempo a Bruselas por su alta exposición al sector inmobiliario, tras el estallido de la burbuja en 2008.

El Gobierno anunció el viernes un plan de saneamiento de la banca que le impone provisiones adicionales por valor de 30.000 millones de euros, además de los 53.800 millones de euros anunciados en febrero.

Las entidades bancarias españolas cargan con una losa de 184.000 millones de euros de activos inmobiliarios de valor incierto, que representan un 60% de su cartera.

Las declaraciones de De Guindos tuvieron lugar poco después de que la prima de riesgo española marcara un récord, al llegar a los 492 puntos básicos, impulsando la rentabilidad del bono español a 10 años hasta el 6,3%, nivel que no tocaba desde el pasado noviembre, cuando llegó a superar el 7%. Al final de la jornada se situaba en 476,940 puntos básicos.

La Bolsa de Madrid se dejó un 2,66%, limitando unas pérdidas que llegaron a superar el 3% en la jornada.

«La subida de la prima de riesgo ha sido generalizada, al igual que la caída de los valores bursátiles y de los bancos», explicó De Guindos, que atribuyó este torbellino bursátil a la crisis política de Grecia.

«Europa está viviendo en estos momentos unos momentos complejos, una encrucijada en especial con el tema griego y ahí es donde efectivamente tenemos que tomar decisiones», subrayó. Durante la reunión de este lunes del Eurogrupo, «tenemos que dar una respuesta conjunta», propuso. Y lograr que «Grecia tome sus decisiones, que alcance una estabilidad política, cuanto antes mejor, porque eso va a tener un efecto positivo en el conjunto de la zona euro», destacó.

Más de una semana después de la celebración de las elecciones legislativas, la incierta situación en Grecia, epicentro de la crisis de la deuda, corre el riesgo de desembocar en la convocatoria de nuevos comicios en junio, lo que aumenta los temores de una quiebra y una salida de la Eurozona.

«La inestabilidad política es el principal elemento de incertidumbre en los mercados de capital», agregó De Guindos. «Una salida de Grecia sería un fracaso para todos», advirtió.

Varios de los ministros europeos dieron su apoyo a España al llegar a la reunión del Eurogrupo. «España está finalizando un amplio paquete de reformas sobre sus bancos y le damos la bienvenida», celebró la ministra de Finanzas austriaca, Maria Fekter.

Pero los datos sobre la economía española son cualquier cosa menos alentadores. Un análisis de la Comisión Europea estimó recientemente que España incumplirá no sólo la meta del déficit del 5,3% para este año sino también la del 3% en 2013.

Los pronósticos fueron un baldazo de agua fría para el Gobierno de Mariano Rajoy, que emprendió medidas de austeridad para ahorrar 30.000 millones de euros, y cumplir así con sus socios europeos.

-Maria Lorente-14 de mayo 2012

Aida Garcia