#Entornoeconomico Si China ha ‘matado’ el súper-ciclo de las materias primas, la Fed puede enterrarlo

La desaceleración de la economía china y la sobre-oferta ha hundido el precio de las materias primas en poco más de un año. El índice de materias primas usado por Bloombergha caído a niveles de 1999, año que varios economistas señalan como el inicio del ‘súper-ciclo’ de las materias primas. Un era de subidas de precios e incrementos de consumo de estos recursos que llevó al petróleo, gas o acero a alcanzar precios históricos. Ahora el escenario es radicalmente opuesto y puede llegar a ser aún peor.

Hoy, las materias primas viven su particular infierno. China ha establecido su nuevo objetivo de crecimiento en un 6,5%. Pekín ha sido el gran ‘devorador’ de commodities en los últimos años, por lo que las dudas sobre sus economía está golpeando el precio de las materias primas llevando al índice de Bloomberg Commodity Index a su nivel más bajo desde 1999.

Andrew Lapping, jefe de inversión en Allan Gray, explica que “en China teníamos 1.300 millones de personas en un país que estaba atravesando un proceso de industrialización, un proceso de un tamaño no visto antes. Pero esto es algo que no puede durar de forma indefinida”, el crecimiento de China está reduciéndose a su nivel más bajo en 25 años.

Sin embargo, lo peor para las materias primas puede estar por llegar. La mayoría de los inversores han pronosticado que la Fed va a emprender este diciembre el endurecimiento de la política monetaria. A la postre esto significará un dólar más fuerte, lo que supondrá un daño aún mayor sobre el precio de la materias primas, denominadas en dólares.

Relación inversa entre el precio de las materias primas y el dólar

Dentro del índice de Bloomberg de empresas dedicadas a las materias primas, la compañías con fuerte exposición a la minería han perdido ya un 31% de media este año. Por otro lado, el petróleo está siendo uno de los protagonistas de la ‘debacle’. Además de enfrentarse a un crecimiento menor de la demanda, existe una fuerte sobre-oferta en el mercado. EEUU está produciendo crudo a niveles de récord, mientras que la OPEP bombea unos 30 millones de barriles al día para mantener su cuota de mercado.

Si la Fed sube tipos y el dólar prosigue apreciándose respecto al resto de divisas va a ser muy complicado lograr el equilibrio del mercado de materias primas. Y es que mientras que algunas empresas como Glencore están preparándose para reducir su producción de cobre o zinc, otras empresas como BHP Billiton, Vale o Rio Tinto se encuentran inmersas en una ‘guerra’ de precios y producción.

David Wilson, director de metales en Citigroup, explica que “viendo como está la situación actual resulta complicado identificar cuándo esta situación tocará fondo… Esto es una carrera de fondo”, señala el experto.

comentario / argumento:

    Si no se logra una sostenibilidad / ‘casi’ equilibrio en el mercado de materias primas, muchos mercados desaparecerán o simplemente se verán tan reducidos en su margen de beneficio que probablemente además de ‘aguantar’ contra sus competidoras en esta guerra de precio, hará que algunas hasta cierren. Como consecuencia de este conflicto, esto afectará mucho a diferentes economías a escala global. La consecuencia más previsible es:  El porcentaje de trabajo ofertado por muchas empresas se reducirá y además, algunas empresas cerrarán sus puertas aumentando así la tasa de paro para cada nación en la que posiblemente interactuaban antes. Con ello también aumenta la tasa de pobreza y afecta a otros sectores del país que se irán desarrollando poco a poco en un futuro próximo. 

La fuente: el economista

 

Javi Trepat

Anuncios

#Entornoeconomico ¿ No ‘imprimir billetes’ mientras bajamos sueldos para salir de la crisis ?

  • Si el banco central no ayuda el resultado puede ser negativo

La devaluación de una divisa es uno de los remedios más utilizados por un país con problemas financieros. Esta herramienta incrementa de la noche a la mañana el atractivo de las exportaciones del país mientras que las importaciones son menos apetecibles. Sin embargo, los países que pertenecen a un área monetaria no tienen esta opción, por lo que tienen que recurrir a la devaluación interna (moderación salarial y de beneficios distribuidos). ¿Es útil esta estrategia? Sólo cuando el banco central echa una mano.

El Fondo Monetario Internacional ha publicado un documento llamado ‘Wage Moderation in Crisis’ en el que se usa como muestra a la Eurozona. Países como España pusieron en marcha devaluaciones internas para corregir el déficit por cuenta corriente e incrementar la competitividad de los bienes y servicios que se producen dentro del país: “Este remedio ha generado mucho debate. Es una forma de incrementar la competitividad del país, pero en lugar de devaluar la divisa, se hace forma interna reduciendo salarios y beneficios distribuidos”, explica el documento del FMI.

Poner en marcha una devaluación interna sólo tiene sentido si el banco central acompaña vía políticas monetarias expansivas como reducción de tipos y programas de estímulo como el quantitative easing: “Si varios países en crisis emprenden este camino de la moderación salarial, el resultado sólo es positivo si se apoya con políticas monetarias acomodaticias. En ausencia de estas políticas, la moderación salarial puede terminar reduciendo el PIB del conjunto del área monetaria”.

La política monetaria en el proceso

“La política monetaria necesita tener en cuenta el impacto desinflacionario de los salarios y la moderación de precios para hacerlos sostenibles… La moderación salarial incrementará probablemente la competitividad externa y las exportaciones netas. Sin embargo, ésta añade presiones deflacionarias, lo que implica altos tipos de interés reales, aumento de la deuda pública y privada en términos reales y una menor demanda doméstica”, señala el FMI.

La simulación que han realizado los economistas del organismo explica que estos efectos se pueden agravar si son varios países los que ponen en marcha la devaluación interna. “Esta situación puede llevar al PIB a niveles inferiores a los del punto de salida. El resultado es un leve efecto negativo para la Eurozona en su conjunto”.

Por eso, estos economista señalan que desde el FMI “han defendido de forma insistente la puesta en marcha de una política monetaria acomodaticia como respuesta a las caídas de los salarios y a la moderación de los precios. Esta política debe incluir un quantitative easing, así como reformas estructurales y flexibilización fiscal en los países con margen de maniobra”.

Es decir, el FMI cree en la Eurozona el BCE debería haber implementado una política monetaria mucho más expansiva mientras que países como España o Portugal estaban inmersos en una devaluación interna. Por otro lado, también deja entrever que Estados como Alemania u Holanda (con margen fiscal y fuertes superávits por cuenta corriente) deberían haber ayudado en este proceso incrementando su demanda a través de políticas fiscales.

“Los bancos centrales tienen la capacidad de amortiguar los efectos adversos de la moderación salarial y sobre la producción de algunos países. Bajar tipos de interés, por ejemplo, ayuda a estimular la inversión y el consumo de ciertos bienes duraderos”, señala el informe.

Comentario / argumento:

Bajar los sueldos mientras no existen ayudas externas y pensar que es el medio más interesante para salir de una crisis, puede acabar resultando un error. Devaluar el país propio y aumentar el porcentaje de paro, probablemente son factores importantes para poder pertenecer a la Euro zona, que es precisamente el objetivo que tienen (mantenerse). Sin darse cuenta intentando salvar un sector, fracasan en otro que también les impide pertenecer a esta zona monetaria. Deben reaccionar también pensando en las consecuencias que supone aumentar la competitividad local cuando la mayor parte de los ingresos se reparten en varias multinacionales. El pequeño negocio no tendrá la misma preparación para sobrevivir en un ambiente de mayor competitividad y muchos se verán afectados cerrando sus establecimientos. Una vez más, aumentando el paro del país y creando la insatisfacción de los residentes españoles. Hay que tener todos los factores en cuenta y pensar con mucha precisión la toma de decisiones.

Fuente: El economista

 

Los inversores extranjeros sacan de España 5.168 millones en marzo Los inversores extranjeros sacan de España 5.168 millones en marzo,Datos macroeconómicos, economía y política – Expansión.com

Los inversores extranjeros han sacado de España 5.168,4 millones de euros en marzo, rompiendo así seis meses consecutivos de entradas de capital en el país, aunque se trata de un importe considerablemente inferior a los 67.460 millones de euros que se retiraron de España en el mismo mes de 2012, según la balanza de pagos que publica este viernes el Banco de España.

De esta forma, en marzo se quiebra la apuesta por España de los inversores extranjeros, iniciada en septiembre de 2012 y que ha supuesto para el país unas inversiones acumuladas de 116.134,3 millones de euros en estos seis meses.

A pesar de la salida de capitales en marzo, la inversión acumulada neta en los tres primeros meses del año asciende a 36.024,9 millones de euros, frente a la retirada de 97.654,6 millones del primer trimestre del pasado año. En enero alcanzó los 30.373 millones de euros y en marzo superó los 10.819 millones.

El pasado año los inversores sacaron de España un total de 179.221,1 millones de euros, un 1,44% más que en 2011, una salida de capitales que reflejaba la inestabilidad de los mercados financieros y los rumores sobre el posible rescate de la economía española durante gran parte del pasado año, que no se despejaron hasta el verano tras la intervención del BCE, justo el momento en el que la inversión extranjera volvió a apostar por España.

Como consecuencia de las salidas de capital en marzo, los activos netos del Banco de España frente al exterior disminuyeron en 728,7 millones de euros, frente a 66.733,6 millones en el mismo mes de 2012, debido al descenso de 799,3 millones de los otros activos netos de la autoridad monetaria y de las reservas, que cayeron en 155,1 millones de euros. Los activos netos del Banco de España frente al Eurosistema, por su parte, se incrementaron en 225,7 millones de euros.

En marzo, las salidas netas de la cuenta financiera, excluido el Banco de España, se produjeron, sobre todo, en las inversiones de cartera y, en menor medida, en las inversiones directas, mientras que se generaron entradas netas en las otras inversiones y los derivados financieros. Así, las inversiones directas dieron lugar a salidas netas de 161,9 millones de euros, frente a las entradas de 1.980,6 millones en marzo de 2012.

Por su parte, las inversiones de cartera registraron en marzo salidas netas de fondos que ascendieron a 14.310,1 millones de euros (25.598 millones en el mismo periodo de 2012), mientras que las otras inversiones (préstamos, depósitos y repos, fundamentalmente) dieron lugar a entradas netas de 7.448,2 millones de euros, frente a las salidas netas por valor de 44.073 millones en el mismo mes del año anterior.

Por último, las operaciones con instrumentos financieros derivados originaron en marzo entradas netas de fondos, que se situaron en 1.855,4 millones de euros, frente a la llegada de 230,1 millones en el mismo mes de 2012.

Fuente: Expansión

Conclusión: Con esta noticia podemos observar la poca confianza que generan nuestros mercados a los inversores extranjeros, ya que estos retiran sus inversiones de España debido a la perspectiva pesimista que presentamos como país y como mercado en general.

La caída de las hipotecas marca nuevo récord en marzo

El descenso interanual del saldo hipotecario de la banca se situó en marzo en el 3,8%, la mayor caída desde que empezó la crisis. También vuelve a bajar la financiación a las empresas.

i

 

Las hipotecas concedidas por los bancos a las familias se situaron al cierre de marzo en 633.482 millones, lo que supone una caída del 3,8% frente al mismo periodo del año anterior, según los datos publicados esta mañana por el Banco de España. En un mes, el saldo se redujo en 1.834 millones.

El saldo de las hipotecas lleva bajando desde 2010, pero el ritmo de caída se está intensificando en los últimos meses. Los bancos son cada vez más exigentes a la hora de conceder un préstamo hipotecario, y la mayoría de las operaciones que se cierran se concentran en los pisos de los stock de las entidades.

La situación no está mejor para las empresas. El saldo de la financiación bancaria al sector productivo cayó en marzo el 8,5%, hasta los 710.056 millones. En un sólo mes, se redujo en 3.355 millones.

Finalmente, de la caída de la financiación tampoco se salvan el crédito al consumo y los préstamos personales. El saldo total bajó en marzo el 4,3%, hasta los 183.649 millones.

Conclusión personal: La siguiente noticia refleja la situación actual por la cual está viviendo España, el poco crédito que las entidades bancárias prestan empeora el hecho de una escasa creación de empresas a la vez que un descenso del consumo propio. Esto provoca la creación de un bucle negativo debido al  escaso flujo de capital, hecho que hace empeorar la economía española.

Fuente: Expansion

Acuerdo en EEUU para ampliar durante tres meses el techo de deuda

La mayoría republicana de la Cámara de Representantes ha aprobado hoy una medida para ampliar el límite de endeudamiento del país durante tres meses y exige un plan presupuestario con recortes a largo plazo.

Este paso garantiza el completo y oportuno pago de las obligaciones del Gobierno hasta el 19 de mayo. El acuerdo ya fue anunciado la semana pasada por los republicanos.

El líder de la mayoría demócrata del Senado, Harry Reid, ha asegurado, por su parte, que la Cámara Alta también ratificará la medida.

El Gobierno de Estados Unidos debía lograr un aumento del techo de endeudamiento, fijado en los 16,4 billones de dólares, antes de mediados de febrero para evitar la amenaza de la suspensión de pagos, algo que se presumía complicado dada la falta de acuerdo entre demócratas y republicanos. Las duras negociaciones y el acuerdo in extremis para evitar el llamado abismo fiscal dieron buena cuenta de ello.

Hoy, con 285 votos frente a 144 la mayoría republicana ha concedido a la Casa Blanca hasta el 19 de mayo como período de gracia para evitar el debate sobre el techo de deuda.

La medida llamada por los republicanos “Sin presupuesto, no se paga” obliga, a su vez, al Senado demócrata a presentar un plan presupuestario que sea equilibrado, incluya recortes de gasto y sea sostenible para los próximos diez años.

Los republicanos insisten en que los demócratas deben presentar una “hoja de ruta” para el presupuesto fiscal a más tardar el 15 de abril, cuando vence el plazo establecido por la ley.

De momento, los republicanos han aceptado este acuerdo para evitar un incumplimento de pago. Si bien un acuerdo a corto plazo no elimina la amenaza de un default, los republicanos insisten en que una extensión a largo plazo dependerá de que el Congreso apruebe un presupuesto que incluya recortes en el gasto federal

El economista

España emite deuda pública y privada por 43.700 millones de euros, el 4% del PIB

La Comunidad de Madrid no desaprovechó ayer la ocasión de acudir al agradecido mercado en busca de financiación. Colocó deuda por un total de 2.270 millones de euros (1.000 millones en bonos a cinco años con un coste del 5,8 por ciento -190 puntos básicos sobre el tipo de referencia de ese mismo vencimiento- tras cerrar el día anterior una operación bilateral privada de bonos a 13 años por otros 1.000 millones con una prima de 203 puntos básicos y lo restante mediante un bono a 2020 y otro a 2026).

“La región madrileña ha llevado a cabo con éxito la mayor emisión de deuda realizada nunca por una comunidad y ha conseguido colocar en dos operaciones toda la deuda autorizada para 2013”, explicó el Gobierno regional. Este éxito acrecentó el optimismo de la autonomía, que prevé que no tendrá que recurrir al FLA (Fondo de Liquidez Autonómico) para financiar el resto de la deuda de 2013. Según los datos de Bloomberg, la Comunidad de Madrid se enfrenta en el presente ejercicio a vencimientos de deuda por valor de 1.774 millones de euros.

Así pues, con este último movimiento, el saldo total de emisiones realizadas en este mes en España tanto en deuda pública como privada asciende a 43.720 millones de euros (equivalente al 4 por ciento del PIB), de los cuáles 27.000 millones corresponden al Tesoro Público, 14.450 millones a las colocaciones privadas y otros 2.270 millones a las autonomías tras la emisión de la Comunidad de Madrid.

El mercado espera que al menos otras tres autonomías puedan aprovechar la actual ventana de liquidez para financiarse próximamente tras recibir la autorización en el último Consejo de Ministros. Así, Galicia podría realizar operaciones por un importe máximo de unos 1.024 millones de euros y Navarra, por valor de 261 millones. Igualmente, acordaron dar vía libre a Aragón para emitir deuda por un valor total de 391 millones.

Cambio en la percepción
Las últimas emisiones privadas -hasta 19 emisiones se han realizado en enero- y la confianza depositada ayer en la Comunidad de Madrid confirman el cambio de percepción que tienen los inversores extranjeros sobre España. De hecho, la demanda internacional en algunas de las colocaciones privadas de este mes alcanzó incluso el 90 por ciento.

La Comunidad de Madrid no dio datos sobre la demanda de inversores extranjeros, pero aclaró que en la operación bilateral participaron doce inversores anglosajones (el 46 por ciento de los fondos procedentes de Estados Unidos y el 54 por ciento restante del Reino Unido), mientras que la emisión pública a 5 años -la demanda alcanzó los 2.044 millones- contó con una “gran participación de inversores extranjeros y cuentas muy importantes, entre ellas, algún banco central e inversores de diversos países como fondos procedentes de España, Alemania, Estados Unidos, Reino Unido, Suiza, Italia, Francia, Luxemburgo, Andorra, Portugal y Bélgica”, explicó el ente público.

Aprovechando la ventana de liquidez, el consejero de Economía y Hacienda, Enrique Ossorio, afirmó que “es imprescindible que la Nación convoque un Consejo de Política Fiscal y Financiera (CPFF) para autorizar con vigencia inmediata todo el endeudamiento nuevo del ejercicio”.

Esta tregua en el mercado de deuda dejó ayer a la prima de riesgo española, medida por la diferencia entre el bono español a 10 años y el homólogo alemán, en los 352 puntos básicos.

El economista

La Deuda Pública

La Deuda Pública.