Keynes y la actual crisis financiera

La incertidumbre se ha instalado en la economía internacional. Hay quien la achaca a la bajada del precio del petróleo; otros se fijan en los problemas de la economía china; hay quien pone el acento en la posible subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal; otros miran las dificultades que padecen los países emergentes; hay quien da por segura la llegada de una nueva recesión, y casi todos temen que en el futuro se desencadene una guerra de divisas. Lo que quizás hay que preguntarse es si todos estos hechos no tienen una misma causa, causa que no es otra más que la forma en la que se ha configurado el sistema económico actual, basado en la libertad absoluta de capitales.

Existe una tendencia en las sociedades a dar no sólo por bueno sino por inmutable el ‘statu quo’. El pensamiento único se ha impuesto con tal fuerza que nos resulta difícilmente comprensible un escenario en el que se hubiesen establecido límites al movimiento de capitales. Sin embargo, tras la Depresión del 29 y la quiebra de los bancos en la década de los 30 todos los economistas responsabilizaron de estos problemas a la libre circulación de flujos financieros. Pensaban que había sido el dinero caliente el mecanismo de contagio que había extendido internacionalmente la Gran Depresión, por lo que no es de extrañar que en Bretton Woods, a la hora de crear un nuevo sistema monetario internacional, existiese unanimidad en permitir políticas de control de cambios a los países. Keynes, que representaba a la Gran Bretaña, y White a EEUU, diferían en muchos aspectos pero coincidían en su oposición a la libre circulación de capitales. Ambos creían que los países debían protegerse del impacto de los movimientos perturbadores de capital especulativo y de que un sistema estable de tipos de cambio y un comercio internacional liberalizado eran incompatibles con un mundo de movimientos sin restricciones de capital.

Keynes venía trabajando desde 1941 en la instauración, una vez que llegase la paz tras la Segunda Guerra Mundial, de un nuevo orden internacional que culminaría en julio de 1944 en los acuerdos de Bretton Woods. Una idea fuerza latía en todo el proceso y orientaba los planteamientos de Keynes: lograr el equilibrio de las balanzas de pagos y que los costes de los ajustes necesarios para conseguirlo recayesen al menos en la misma medida en los países con superávit que en aquellos que incurriesen en déficit, tanto en los acreedores como en los deudores. En realidad, en lo más profundo el economista inglés se inclinaba -en consonancia con los principios que mantendría más tarde en su ‘Teoría general’, en la que ya estaba trabajando- a culpabilizar en mayor medida a los países excedentarios. Era el atesoramiento tanto de los individuos como de los países el que provocaba las crisis.

El sistema que al final se aprobó en Bretton Woods intentaba compatibilizar la apertura del comercio internacional con la autonomía nacional, para que cada país pudiera seguir su propia política. Se instauraba así un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables y el control de los movimientos internacionales de capitales. Para ello se creaba una institución, el Fondo Monetario Internacional (FMI), con la misión de garantizar una evolución ordenada de las paridades de las divisas al objeto de impedir devaluaciones competitivas que tan nefastas habían sido durante la Gran Depresión. Al FMI le correspondía valorar cuándo estaba justificado alterar los tipos de cambio en función de la situación económica y, en especial, del comercio exterior. Mientras este sistema estuvo en vigor, la estabilidad y el crecimiento fueron mayores que en ninguna otra época.

En 1971, al romper Nixon la convertibilidad del dólar con el oro, se desmorona el sistema y se establece en EEUU la libre circulación de capitales, pero no fue hasta los 80 y 90 cuando ésta se va extendiendo al resto de países por la presión norteamericana y del FMI. No deja de ser curiosa la transformación experimentada por esta última institución, que pasó de ser el vigilante y fiscalizador de las paridades monetarias a ser el principal impulsor de la liberalización internacional de los fondos financieros. La liberalización del sector financiero incrementó considerablemente el riesgo y, como consecuencia, las crisis financieras. A lo largo de los años 80 y 90 se han producido con cierta frecuencia, afectando en ocasiones a los países en vía de desarrollo pero incluso también a los desarrollados: Suecia y Finlandia en los años 80; en esa misma década se produjo la crisis de las cajas de ahorros en EEUU y la de la deuda que afectó a todos los países latinoamericanos; en 1994 la de México y Argentina; en 1997 la del Sudeste Asiático y en 1999 la de Brasil y de nuevo la de Argentina; y a todas ellas habría que añadir los más de 10 años de depresión en Japón. En el origen de todas estas crisis se descubren los movimientos espasmódicos de capitales a corto plazo.

La que hemos denominado Gran Recesión, que estalló en 2008, tuvo un origen claro en los enormes desequilibrios acumulados en las balanzas de pagos de los distintos países, que proyectaron sobre la economía mundial un escenario completamente ficticio y transitorio. Tales desequilibrios sólo fueron posibles porque la libertad en los flujos de capitales permitía financiarlos, pero a condición de crear situaciones de extrema inestabilidad, que ocasionarían, antes o después, una crisis económica. El dinero caliente se retira a la misma velocidad que entra, causando graves daños en la economía y en las condiciones de vida del país en cuestión. Unos países, los acreedores (Alemania, Japón, China y otros países emergentes), crecían gracias a las exportaciones; y otros, los deudores (EEUU, los de Europa del Sur, Australia o Canadá), gracias a los créditos concedidos por los acreedores. Estos desequilibrios no podían perdurar. La acumulación progresiva de deuda se había hecho insostenible y la consiguiente burbuja tenía que acabar estallando. Que la UE en 2007 presentase frente al exterior un saldo próximo a cero no significaba que los países miembros no tuviesen también profundos desequilibrios; buen ejemplo de ello eran el déficit de España (10,1%) y el superávit de Alemania (7,6%).

LA CRISIS forzó a corregir parcialmente los desequilibrios mediante el realineamiento de las divisas. Sin embargo, entre los países de la Eurozona este realineamiento no era posible, por lo que los países del sur fueron sometidos a una devaluación interior, que no se compensó con ningún ajuste en sentido contrario de Alemania y del resto de países excedentarios. China lleva tiempo intentando corregir su modelo de crecimiento, basado en las exportaciones, para pasar a otro que se sustente en la inversión y en su consumo interior. No es extraño que su economía se encuentre en dificultades, y que ello repercuta en la economía mundial.

Fuente: El mundo

¿Puede un dividendo crecer un 1.700% en un solo año? Volkswagen es la prueba

No obstante, parece que la compañía poco a poco va cogiendo el ritmo de nuevo. Así lo demuestra el hecho de que el próximo 15 de mayo pagará 2 euros por acción, lo que implica un incremento de más de un 1.700% con respecto a la entrega anterior. Para poder recibir esta remuneración, los inversores deberán tener las acciones en cartera, como muy tarde, al cierre de la sesión de mañana.

La automovilística suele realizar un solo pago al año y este rentará, a precios actuales, un 1,4%. A pesar del notable incremento que va a realizar para el dividendo que pagará este mayo, aún está lejos de las cifras de los últimos años, ya que para encontrar una entrega inferior a los 2 euros hay que retroceder hasta el año 2010, cuando su dividendo fue de 1,6 euros. Los ejercicios más atractivos para los accionistas fueron entre 2012 y 2015, años en los que distribuyó entre 2,2 y 4,8 euros.

Eso sí, el mercado confía en que la compañía alemana vuelva a aquellos gloriosos años. Si para el año que viene se prevé un dividendo de 2,5 euros, ya para 2019 alcanzaría los 4,5 euros. Asimismo, dentro de tres años las previsiones apuntan a una cantidad de 6,7 euros por acción.

volkswagen-2.jpgEn este contexto, el próximo dividendo de Volkswagen, con cargo a los resultados de 2016, supondrá para la firma un desembolso de 590 millones de euros, por lo que su payout, parte del beneficio dedicada a la remuneración del accionista, será del 11%.

Comentario:El escándalo del dieselgate pasó una factura importante a Volkswagen y eso se demostró en su dividendo. Para que se haga una idea, pasó de pagar 4,8 euros por acción en 2015 a apenas 0,11 euros por acción el pasado año, es decir, un recorte de casi un 98%.

Fuente: el economista

La Semana Santa disparó el mercado laboral: récord de afiliaciones y caída histórica del paro en abril

 

 

 

Las vacaciones de Semana Santa dispararon el mes pasado las contrataciones y redujeron intensamente la cola del paro. En ambas facetas, además, en volúmenes que suponen un récord histórico. Según las cifras publicadas este jueves por Empleo, el número de parados en España cayó en 129.281 personas y se registraron 212.216 afiliaciones más que un mes antes.

Nunca, desde que se mide la serie de parados y ocupados, se habían registrado datos tan positivos en abril. “En el caso del desempleo, de hecho, nunca antes se redujo tanto en un solo mes”, ha presumido en rueda de prensa el secretario de Estado de Empleo, Juan Pablo Riesgo. El presidente Rajoy los califica como “realmente alentadores”.

España muestra ahora un mercado laboral con 3.573.036 parados y con 18.122.222 cotizantes, cifras que no se registraban en ambos casos desde julio de 2009. El Gobierno resalta además que se han recuperado casi dos millones de empleos de los destruidos durante la crisis. “Tenemos 1.971.475 afiliados más que en febrero de 2013”, puntualizó Tomás Burgos, secretario de estado de Seguridad Social.

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Comentario: Las vacaciones de Semana Santa dispararon el mes pasado las contrataciones y redujeron intensamente la cola del paro. En ambas facetas, además, en volúmenes que suponen un récord histórico.

Fuente: 20 minutos

Trump pedirá financiación para el muro en la frontera con México en los presupuestos de 2018

Mulvaney ha apuntado que el presupuesto que se reclamará para la construcción del muro será de unos 4.500 millones de dólares (unos 4.125 millones de euros), si bien ha afirmado que no se trata de una cifra definitiva.

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Tras intensas negociaciones, los líderes del Congreso alcanzaron un acuerdo bipartidista para financiar las operaciones del Gobierno federal hasta septiembre, poniendo así fin a la posibilidad de un eventual cierre. El acuerdo incluye un alza en la financiación militar y para la seguridad fronteriza.

Está previsto que el Pentágono reciba un aumento de 12.500 millones de dólares (11.470 millones de euros) en gastos de Defensa para el año fiscal que termina el 30 de septiembre, con la posibilidad de 2.500 millones de dólares (2.290 millones de euros) adicionales si Donald Trump entrega un plan al Congreso para derrotar a Estado Islámico.

La propuesta dejó de lado la petición del propio Trump de reservar una partida al inicio de la construcción de su polémico muro en la frontera con México, una de sus principales promesas de campaña. El acuerdo, alcanzado a última hora del domingo, aumenta la financiación para los Institutos Nacionales de Salud, otro revés para la Administración Trump, que había presionado para que estos redujeran su presupuesto para el resto del año fiscal.

Además, en el plan, que logró el apoyo de legisladores republicanos y demócratas, también se destinaron millones de dólares para reembolsar los costes incurridos por las agencias policiales locales para proteger a Trump y su familia, decisión que beneficia especialmente a la ciudad de Nueva York, donde el coste en estos menesteres ha crecido considerablemente con la protección de la Torre Trump.

COMENTARIO: El director de Presupuestos de la Casa Blanca, Mick Mulvaney, ha afirmado este lunes que el presidente estadounidense, Donald Trump, promulgará esta semana el acuerdo sobre la financiación del Gobierno hasta el mes de septiembre, agregando que pedirá la financiación para construir el muro en la frontera con México en el presupuesto fiscal de 2018.

FUENTE: El economista

La Policía registra el domicilio del expresidente catalán Jordi Pujol en la investigación por el patrimonio familiar

Ayer se decretó prisión incondicional para su hijo Jordi Pujol Ferrusola

  • Pujol Ferrusola ha sido trasladado a Barcelona para que esté presente
  • Tras la casa del expresidente, se registrarán otras viviendas y despachos

Del edificio se ha visto salir poco después de las 9:00 horas a Jordi Pujol. Los agentes se han personado en su casa al día siguiente de que el juez de la Audiencia Nacional José de la Mata decretase prisión incondicional de Jordi Pujol Ferrusola, hijo mayor del ‘expresident’, por la evasión fuera de España de un “mínimo” de 30 millones de euros desde que se comenzó a investigar al clan en 2012.

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Precisamente, Pujol Ferrusola fue trasladado esta madrugada desde Madrid hasta Barcelona para que esté presente en varios de estos registros en el marco de la investigación sobre el patrimonio familiar.

Tras el registro al domicilio del expresidente, por orden judicial y a lo largo del día están previstos otros registros en viviendas y despachos de la familia. Del edificio se ha visto salir poco después de las 9.00 horas al propio expresidente Jordi Pujol.

En su auto, De la Mata da cuenta de la estrategia seguida por Pujol Ferrusola para sacar capitales de España y que consistiría en crear negocios ficticios. Entre ellos, la supuesta operación de préstamo a Benjamín Buzali Aguilar o la de supuestos préstamos concedidos por Bernardo Domínguez Moreno, así como una “ficticia donación” a su hija o la simulación civil de escisión patrimonial del investigado y su exmujer.

Una segunda actividad consistiría en la existencia de activos patrimoniales en el exterior, ostentados a través de sus sociedades instrumentales Iniciativas Marketing i Inversions, Project Marketing Cat, Active Translation, Inter Rosario y otras, gran parte de los cuales serían, según el juez, “conexos con operativas de blanqueo de capitales” con el objetivo de mantenerlos ocultos a la Hacienda española.

Comentario: Agentes de la Policía Nacional están registrando desde primera hora de este miércoles el domicilio del expresidente catalán Jordi Pujol y el de su primogénito Jordi Pujol Ferrusola, por orden judicial en el marco de las investigaciones sobre el patrimonio familiar, han confirmado fuentes policiales.

Fuente: El economista